América Latina y el Caribe: Adaptándose a la nueva realidad mundial

Por Alejandro Werner

(Versión en Português)

Como se explica en Perspectivas de la economía mundial (informe WEO, por sus siglas en inglés), el nivel de actividad mundial ha repuntado desde mediados de 2013 y se prevé que siga mejorando en el período venidero. Proyectamos un crecimiento mundial ligeramente superior al 3½ por ciento en 2014, impulsado por una recuperación más rápida en las economías avanzadas.

En Estados Unidos, la actividad económica está cobrando ímpetu, al atenuarse los vientos adversos de origen fiscal. En la zona del euro, el crecimiento retomará valores positivos, respaldado por una menor contracción fiscal y una demanda externa más fuerte. Las economías emergentes, a su vez, continúan representando la mayor parte del crecimiento económico mundial, aunque el ritmo de crecimiento de su actividad económica probablemente se intensificará solo de manera moderada.

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Las finanzas públicas mejoran, pero no del todo

Por Sanjeev Gupta y Martine Gerguil

(Versión en English)

Últimamente ha habido una racha de buenas noticias en el ámbito económico. ¿Eso significa que las finanzas públicas por fin superaron lo peor? De acuerdo con la última edición del informe Monitor Fiscal, todavía no: la deuda pública se mantiene en un nivel elevado y la recuperación es desigual.

Empecemos por lo bueno. El déficit promedio de las economías avanzadas se ha reducido a la mitad de los máximos registrados en 2009. El coeficiente de endeudamiento promedio se está estabilizando. El crecimiento se está afianzando en Estados Unidos y se hace sentir nuevamente en la zona del euro; además, seguramente lo beneficiará la disminución del ritmo de consolidación de este año. Los mercados emergentes y los países en desarrollo han conservado la capacidad de resistencia, en parte gracias a la solidez de las políticas adoptadas en el período previo a la crisis. El anuncio del retiro paulatino del estímulo monetario estadounidense sacudió a algunos, pero no seriamente.
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Estabilidad financiera mundial: El inicio del punto de inflexión

Por José Viñals

(Versión en English)

La estabilidad financiera mundial está mejorando; hemos empezado a dar vuelta a la página.

Pero aún no se puede cantar victoria, ya que la solución de los desafíos que todavía afectan a la estabilidad mundial está más allá del problema de dependencia de la liquidez, el tema central del informe.

Avances

Hemos logrado avances importantes en los últimos años, que ahora están rindiendo fruto. Como señaló ayer Olivier Blanchard en la conferencia de prensa sobre las Perspectivas de la economía mundial (informe WEO, por sus siglas en inglés), la economía estadounidense está cobrando fuerza, y eso sentará las bases para la normalización de la política monetaria.

En Europa, las políticas más sólidas han dado lugar a mejoras sustanciales de la confianza tanto en las entidades soberanas como bancarias.

En Japón, la Abeconomía ha tenido un buen comienzo: las presiones deflacionarias están cediendo y la confianza acerca del futuro está en aumento. Y las economías de mercados emergentes, tras haber atravesado recientemente varios episodios de turbulencia, están ajustando sus políticas adecuadamente.

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Ahora que mejora la demanda, prestemos atención a la oferta

Por Olivier Blanchard

(Versión en English)

La dinámica que se perfilaba cuando publicamos la edición de octubre de 2013 de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO, por sus siglas en inglés) es cada vez más patente. En otras palabras, la recuperación se está afianzando.

En la última edición del informe WEO, pronosticamos que el crecimiento mundial ascenderá a 3,6% este año y 3,9% el próximo año, frente a 3,0% el año pasado.

En las economías avanzadas, prevemos que el crecimiento alcanzará 2,2% en 2014, comparado con 1,3% en 2013.

La recuperación que estaba comenzando a echar raíces en octubre está cobrando no solo ímpetu, sino también alcance. Los diversos factores que mantenían frenado el crecimiento se están atenuando lentamente. La consolidación fiscal avanza a menor ritmo y los inversionistas ya no están tan preocupados por la sostenibilidad de la deuda. Poco a poco, los bancos se están fortaleciendo. Aunque estamos muy lejos de una recuperación plena, el tema de la normalización de la política monetaria —convencional o no— ya está en el tapete.

Sin embargo, no todos los obstáculos se están disolviendo al mismo ritmo, y la recuperación aún es despareja.

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¿Se ven aún afectados los mercados emergentes?

Por Aseel Almansour, Aqib Aslam, John Bluedorn y Rupa Duttagupta

(Versión en English)

La reciente desaceleración del crecimiento en los mercados emergentes está causando un creciente revuelo en los ámbitos de los mercados y de la política económica. Hay quienes piensan que buena parte del sideral ritmo de crecimiento a lo largo de la década de 2000 (gráfico 1) fue producto de las condiciones externas favorables: crédito barato y precios altos de las materias primas. Y temen, por lo tanto, que el crecimiento en las economías emergentes podría desacelerarse aún más ahora que las economías avanzadas están cobrando impulso y empiezan a normalizar sus tasas de interés, y los precios de las materias primas empiezan a revertirse.

Otros en cambio señalan que los factores internos o nacionales han hecho lo suyo, ya que las mejoras en la gestión de gobierno y las reformas estructurales genuinas al igual que las políticas sólidas han dado lugar a una transformación de fondo de las fuentes de crecimiento en los mercados emergentes hacia una trayectoria más baja pero más sostenible.

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¿Me prestas dinero? ¡Es una orden!

Por Jesus Gonzalez-Garcia y Francesco Grigoli

(Versión en Português)

La propiedad estatal de los bancos es todavía muy común en todo el mundo, a pesar del gran número de privatizaciones que tuvieron lugar en las últimas cuatro décadas, durante las cuales se ha reducido el papel del gobierno en la economía. En promedio, los bancos de propiedad estatal mantienen el 21% de los activos de los sistemas bancarios en todo el mundo. En los países de América Latina y el Caribe, la proporción controlada por bancos públicos representa en promedio alrededor del 15%, y en algunos casos esta proporción es muy elevada, por ejemplo, en Argentina, Brasil, Uruguay y Costa Rica representa más del 40% (véase el gráfico 1).

Los bancos de propiedad estatal desempeñan tareas importantes en el sistema financiero: cumplen algunas funciones que no cubren los bancos privados, proporcionan financiamiento para proyectos que benefician al resto de la economía y proporcionan préstamos anticíclicos (otorgan más préstamos cuando la economía es débil). Sin embargo, los bancos públicos también tienden a responder a las necesidades de los gobiernos debido a que estos participan en su administración. La presencia del gobierno en el sistema bancario puede tener como efecto no deseado el debilitamiento de la disciplina fiscal al permitir al sector público acceso a financiamiento que no obtendría de otras fuentes.

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China: Cuestión de tamaño

Por Steven Barnett

(Versión en English)

Mongolia creció casi 12% el año pasado, Estados Unidos alrededor de 2%. Es decir que Mongolia creció aproximadamente seis veces más rápido que Estados Unidos, pero aun así la contribución de Estados Unidos al crecimiento del PIB por supuesto fue mayor: más de 150 veces mayor. ¿Por qué? Por el tamaño.

Apliquemos la misma lógica al caso de China. Una China del futuro más grande pero que crece a un ritmo algo más lento contribuirá a la demanda mundial más o menos lo mismo que la China más pequeña pero más dinámica del pasado. La aritmética es esta: Una economía que es el doble de grande que otra puede crecer la mitad y contribuir lo mismo a la demanda mundial. Y a propósito, hoy en día China es dos veces más grande que hace 10 años.

Entonces, lo bueno es que, incluso creciendo más lentamente, China seguirá siendo un motor del producto mundial, y de hecho será un motor aún más grande que antes.

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Cómo responder a las crecientes presiones para hacer frente a la desigualdad del ingreso: Guía para usuarios

Por Sanjeev Gupta y Michael Keen

(Versión en English)

Son tiempos difíciles para los ministros de finanzas. Los gobiernos se enfrentan a graves limitaciones fiscales, y es prioritario elevar el crecimiento económico. Al mismo tiempo, la desigualdad del ingreso va en aumento, y también la presión de la opinión pública para que los gobiernos hagan algo al respecto a través de sus políticas impositivas y de gasto. ¿Qué debería hacer un ministro de finanzas? ¿Cómo puede satisfacer estas demandas aparentemente incompatibles?

En un nuevo estudio del FMI se ofrecen algunas recomendaciones. Los gobiernos, naturalmente, tendrán sus propios objetivos de equidad. El estudio tiene por objeto examinar exactamente cómo los países pueden cumplir sus objetivos distributivos —sean los que sean— al menor costo posible en términos de eficiencia (e incluso logrando un aumento de la misma). Esto puede ayudar a alcanzar un crecimiento sostenible y, en muchos casos, dar lugar a un ahorro fiscal. En un estudio anterior preparado por el personal técnico del FMI se observó que, en promedio, la redistribución fiscal está asociada a un mayor crecimiento, porque ayuda a reducir la desigualdad.

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VIDEOS: David Lipton y Nouriel Roubini conversan con estudiantes de América Latina

David Lipton, Primer Subdirector Gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), y Nouriel Roubini, Presidente de Roubini Global Economics, conversaron con estudiantes universitarios la semana pasada sobre la economía y el futuro de América Latina.

Los encuentros titulados Economía y Futuro de Latinoamérica: La Juventud Opina, fueron realizados en universidades de México, Perú y Chile. Los estudiantes hicieron preguntas sobre los retos que enfrentan la economía mundial y Latinoamérica, la desigualdad, el desempleo y acceso a la educación, entre otros temas.

Estas charlas con jóvenes latinoamericanos forman parte de Rumbo a Lima, una serie de actividades en la región que el FMI ha preparado con miras a las Reuniones Anuales del FMI/Banco Mundial en Lima en el 2015.

Ve los videos con los estudiantes universitarios.

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La pregunta del billón: ¿Quién es el dueño de la deuda pública de los mercados emergentes?

Por Serkan Arslanalp y Takahiro Tsuda

(Versión en English)

Hay un billón de razones para preguntarse quién es el dueño de la deuda de los mercados emergentes. Esa es la suma que los inversionistas mundiales han volcado en estos bonos públicos en los últimos años: US$1 billón. Los dueños, los plazos y los factores que determinan la evolución de esa deuda pueden arrojar luz sobre los riesgos; un repentino cambio de sentido de los flujos de un país puede ser perjudicial. Además, los cambios en la base de inversionistas pueden incidir en los costos del endeudamiento público.

Las decisiones posteriores que toman los inversionistas son una gran interrogante para los mercados emergentes, y nuestro nuevo análisis despeja algunas de las dudas acerca de quién es el propietario de la deuda. Cuanto más se conoce a los inversionistas, más claros quedan los riesgos potenciales y la forma de abordarlos.

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